一、单项选择
1. 某项目的现金流出现值合计为100万元，获利指数为1.5，则净现值为( )万元。
A、50
B、100
C、150
D、200
【答案】 .A
【解析】 现金流入现值=100×1.5=150(万元)，净现值=150-100=50(万元)。
2. 公司今年的每股收益为1元，分配股利0.3元/股。该公司利润和股利的增长率都是6%，公司股票与市场组合的相关系数为0.8，公司股票的标准差为11%，市场组合的标准差为8%，政府债券利率为3%，股票市场的风险附加率为5%。则该公司的内在市盈率为( )。
A、9.76
B、12
C、6.67
D、8.46
【答案】 .B
【解析】 股利支付率=0.3/1×100%=30%，增长率为6%，股票的贝塔系数=0.8×11%/8%=1.1，股权资本成本=3%+1.1×5%=8.5%，内在市盈率=30%/(8.5%-6%)=12。
3. 假设某个部门的平均经营资产额为10万元，部门税前经营利润为2万元，边际贡献为3万元，部门可控边际贡献为2.6万元，则部门投资报酬率为( )。
A、20%
B、30%
C、26%
D、12%
【答案】 .A
【解析】 部门投资报酬率=部门税前经营利润/部门平均经营资产×100%=2/10×100%=20%。
4. 某公司下设A、B两个投资中心。A投资中心的部门平均经营资产为1000万元，投资报酬率为20%，要求的税前报酬率为12%;B投资中心的投资报酬率为 16%，剩余收益为100万元，要求的税前报酬率为12%。那么A中心的剩余收益、B中心的部门平均经营资产分别为( )万元。
A、100，2500
B、100，2000
C、80，2500
D、80，2000
【答案】 .C
【解析】 A投资中心的剩余收益=1000×(20%-12%)=80(万元)，B投资中心部门平均经营资产=100/(16%-12%)=2500(万元)。
5. 某公司上年的每股收益为2元，将净利润的30%作为股利支付，预计净利润和股利长期保持6%的增长率，该公司的β值为0.8.若同期无风险报酬率为5%，平均市场收益率为10%，采用市价/净利比率模型计算的公司股票价值为( )。
A、20.0元
B、20.7元
C、21.2元
D、22.7元
【答案】 .C
【解析】 股权成本=5%+0.8×(10%-5%)=9%，本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权成本-增长率)=30%×(1+6%)/(9 %-6%)=10.6，公司股票价值=本期市盈率×本期每股收益=10.6×2=21.2(元)。或：预期市盈率=股利支付率/(股权成本-增长率)=30%/(9%-6%)=10，下期每股收益=2×(1+6%)=2.12(元)，公司股票价值=预期市盈率×下期每股收益=10×2.12=21.2(元)。
二、多项选择题
1、 对于发行公司来讲，采用自销方式发行股票的特点有( )。
A.可及时筹足资本
B.免于承担发行风险
C.节省发行费用
D.直接控制发行过程
【答案】 CD
【解析】 自销方式发行股票筹资时间较长，发行公司要承担全部发行风险。采用包销方式才具有及时筹足资本，免于承担发行风险等特点。
2、A公司采用配股的方式进行融资。2015年3月25日为配股除权登记日，以公司2014年12月31日总股本1000 000 股为基数，拟每10股配1股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值的8元/股的85%，若除权后的股票交易市价为7.8元，若所有股东均参与了配股,则( )。
A.配股的除权价格为7.89元/股
B.配股的除权价格为8.19元/股
C.配股使得参与配股的股东“贴权”
D.配股使得参与配股的股东“填权”
【答案】 AC
【解析】 配股的除权价格=(8×1000000+100000×6.8)/(1000000+100000)=7.89(元/股)
3、由于除权后股票交易市价低于除权基准价格，则会减少参与配股股东的财富，一般称之为“贴权”。对企业而言，发行股票筹集资金的优点有( )。
A.增强公司筹资能力
B.降低公司财务风险
C.降低公司资本成本
D.筹资限制较少
【答案】 ABD
【解析】 股票筹资的资本成本一般较高。
4、 长期债券筹资与短期债券筹资相比( )。
A.筹资风险大
B.筹资风险小
C.成本高
D.速度快
【答案】 BC
【解析】 长期债券与短期债券相比，筹资风险较小，速度慢。
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