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03-07
86留学网小编获悉，一年一度的全国“两会”，信息满天飞，其中最重磅的信息当属李克强总理所作的政府工作报告。总理报告传达出哪些重磅信息和政策信号?对普通投资者而言，梳理信息、读懂政策是十分必要的。
首先，让广大投资者吃了定心丸的是宏观经济。报告明确指出，2016年经济运行缓中趋稳、稳中向好。国内生产总值同比增长6.7%，名列世界前茅，对全球经济增长的贡献率超过30%，工业企业利润由上年下降2.3%转为增长8.5%。这些经济数据表明，对中国宏观经济没必要过度悲观。
普通投资者需要读懂的是，今年GDP目标主动下调至6.5%，并不代表政府认为2017年GDP增速将低于2016年，6.5%是“底线”而不是可上可下的“中枢”。业界认为，这是GDP目标的首次“主动下调”，与2012~2016年的“被动下调”有根本性区别。主动下调为继续加强供给侧结构性改革预留了空间，避免出现被GDP目标束手束脚的局面。
市场预计，2018~2020年GDP目标都将不低于6.5%，GDP目标也将呈现L型的特点，2017年是GDP目标L型“横”的拐点。同时，6.5%的底线还是2020年完成两个翻一番目标的内在要求。换言之，2020年要完成两个翻一番目标，GDP增长要达到6.5%。因此，2020年之前GDP目标不会再下调，不会低于6.5%的底线。这与政府工作报告明确指出要“在实际工作中争取更好结果”的提法相吻合。
其次是货币政策，政府工作报告首次明确“稳健中性”基调，其实质内涵是，“不再稳健略偏宽松”。在“稳健”的基础上加上“中性”二字，符合“去杠杆”的需要，有助于缓解M2/GDP快速上行的趋势。但“中性”是有量化标准的，M2目标下调至12%。
相比于2016年13%增速目标、2017年M2增速目标有所下调。有人认为，今年货币政策会收紧。其实，12%的目标高于去年的M2实际增速的11.3%，而今年1月份的M2增速也是11.3%。理论上，如果按12%的增速，2017年的M2规模将达到173万亿，这表明今年的货币政策环境不会过于收紧，体现了稳中求进的执政理念，决策层需要在稳增长和防范风险中寻求平衡。
2017年的CPI同比增长控制在3%以内，与2016年持平，2016年实际增长2%，预计2017年CPI中枢超过2.5%的可能性较低，而CPI中枢上行至2.5%以上之前几乎没有上调利率的可能。
就股市本身来说，政府工作报告直接涉及资本市场的内容仅有43个字，即“深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场”。
对于多层次资本市场，近4年的政府工作报告都曾提到，但用词有差异：2014为“加快发展多层次资本市场”，2015年为“加强多层次资本市场体系建设”，2016年为“促进多层次资本市场健康发展”，今年则全句贯穿“深化”之意，这表明2017年是多层次资本市场的改革之年、深化之年，仍然任重道远。
投资者最关注“积极发展创业板、新三板”的提法。自2014年、2015年政府工作报告连续提“IPO注册制改革”之后，去年和今年报告都未提及IPO注册制改革，更是一并提创业板、新三板要“积极发展”，表明政府最高层已经肯定了创业板、新三板对中国资本市场的重要性。业界预测，新三板首次出现在政府工作报告中，表明新三板改革无疑是今年建成多层次资本...
2016年10月证券从业考试即将来临，考生们都准备好了吗?留学群证券从业考试栏目为大家分享“尹舒：从四方面深化新三板改革”，快来做做题吧。想了解更多关于证券从业考试的讯息，请继续关注我们网站的更新。
尹舒：从四方面深化新三板改革
全国股转系统挂牌业务部副总监尹舒在8日举办的“后分层时代-2016新三板峰会”上表示，新三板作为服务中小微企业的“担当”，已经初步显现了积极效应，未来将从四方面深化新三板改革，其中包括研究一揽子方案提升市场流动性等措施。
尹舒指出，以信息披露为主体的挂牌机制、以做市交易为主的价格发现机制等，支持了新三板在探索中快速发展，总体契合了中小微企业发展的特点。在服务中小微企业方面，新三板是“必须担当”，且已经显现了积极效应。
首先，在挂牌公司数量增长的同时，挂牌结构也得到优化。目前小微企业挂牌公司家数在新三板市场中的占比已经达到了64%，科技创新、研发驱动的特征日益突出。不仅先进制造业、高新技术企业占比走高，新三板在支持民族地区、三农企业挂牌方面的效果也日益显现。其次，小额快速灵活多元的融资机制，提高了中小微企业的直接融资比重，促进了去杠杆降成本，市场融资能力日益加强。尹舒透露，2016年前8个月，新三板挂牌公司融资总额已经超过800亿元。第三，市场化的并购重组、人才激励制度助力挂牌公司创新发展能力显现。第四，通过以优先股等手段为代表的综合金融服务平台的打造，新三板积极解决了中小微企业对接资本市场的障碍，提升了金融体系协同效应。
尹舒指出，全国股转系统未来将落实“十三五”规划纲要，深化新三板改革，主要从四个方面完善相关制度建设。首先，逐步落实挂牌公司分层管理的差异化制度安排。全国股转系统将在创新层公司中逐步落实储架发行等制度，对基础层挂牌公司加强规范和引导，加强基础层公司的培训。
其次，研究新三板流动性一揽子解决方案，提高市场的定价能力。尹舒分析，做市制度推出两年来，对改善市场流动性、提高市场定价能力起到了积极作用，但面对多数挂牌公司股权高度集中，投资者结构单一等问题，市场交易制度仍有待改善。在提升新三板市场流动性方面，全国股转系统下一步要着重研究基于市场特点的一揽子方案，丰富投资者群体，优化做市转让方式，积极推动私募基金参与做市转让业务试点。
第三，优化市场管理，更好地聚焦市场定位，提高服务供给侧改革的能力。尹舒表示，目前新三板分行业、差异化的信息披露已经开始实施，今后将提高对募集资金使用的信息披露要求，推动挂牌同时向合格投资者发行的人数限制，定期公布并购重组审查要点。
第四，强化市场监管，提高风险控制水平，夯实市场持续健康发展的基础。尹舒表示，全国股转系统将坚持创新发展与风险控制相匹配的原则，建立年报问询制度，发布了内核工作指引。此外，下一步还将对市场规则全面评估，将进一步明确各类违规行为与监管措施的对应关系，使市场主体明白“底线”和“红线”，更好发挥出新三板的制度优势。
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证监会近日制定并发布了《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》，主要是为了深化新三板改革，跟着留学群证券从业频道了解详细内容吧。
证监会制定进一步推进新三板发展的若干意见
为贯彻十八届五中全会提出有关深化新三板改革的精神,进一步落实《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》(国发〔2013〕49号),中国证监会制定并发布《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》(以下简称《意见》),加快推进全国股转系统发展。
《意见》提出加快发展全国股转系统具有重要的战略意义,从七个方面对推进全国股转系统制度完善作出部署,提出了当前发展全国股转系统的总体要求。对于市场性质和在多层次资本市场体系中的定位,《意见》指出,要坚持全国股转系统独立市场地位,公司挂牌不是转板上市的过渡安排。但全国股转系统并非孤立市场,应着眼于建立多层次资本市场的有机联系,研究推出全国股转系统挂牌公司向创业板转板试点,允许符合条件的区域性股权市场运营管理机构开展推荐业务试点,探索建立与区域性股权市场的合作对接机制。
在健全和创新市场制度体系方面,《意见》涵盖了融资、交易、市场分层、主办券商管理等多个领域。为增强市场融资功能,《意见》提出探索放开挂牌同时向合格投资者发行股票新增股东人数35人的限制,加快推出储架发行制度和授权发行机制。为提高市场流动性水平和价格发现效率,《意见》要求大力发展多元化的机构投资者队伍,引入公募证券投资基金投资挂牌证券;优化完善现有交易制度安排,大力发展做市转让方式;强化主办券商交易组织者和流动性提供者的功能。为适应挂牌公司差异化特征和多元化需求,降低投资人信息收集成本,《意见》提出实施全国股转系统内部分层,现阶段先分为基础层和创新层,逐步完善市场层次结构。为引导证券公司转换理念,提升执业能力,《意见》鼓励证券公司建立适应全国股转系统特点的证券业务体系,培育全链条服务模式,支持证券公司设立专业子公司统筹开展全国股转系统相关业务,不受同业竞争限制。
市场持续、快速、健康发展需要有效的监管和风险管控。《意见》要求全国股转系统建设坚持创新发展与风险控制能力相匹配,既要坚定不移地推进改革创新,又要牢牢守住不发生系统性、区域性风险的底线。要进一步完善自律监管体系,提高自律监管的能力和效率,建立常态化、市场化退出机制;同时,证监会及其派出机构要加强以问题和风险为导向的事中事后监管,强化行政执法,坚决查处欺诈、虚假披露、内幕交易、操纵市场等违法违规行为。鉴于条件尚不成熟,现阶段暂不降低投资者准入条件,暂不实行连续竞价交易。
《意见》是促进今后一个时期全国股转系统健康发展的指导性文件,既着力解决当前发展中面临的问题,提出完善措施,又放眼未来,为市场的后续创新和长期发展预留了政策空间。目前,中国证监会已启动《意见》实施所涉及的相关制度规则的修订和制订工作,全国股转公司也要相应完善规则,配套制订市场分层方案并择机向市场公开征求意见。
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