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2018年期货基础知识辅导讲义：利率期货
利率期货
第一节 套利概述
一、套利的概念
套利是利用不同(可以是时间不同，也可以是地区不同或品种不同)市场之间的不合理价格差异来谋取低风险利润的一种交易方式。书p228
套利，也叫价差交易。套利指的是在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓的交易方式。
(书上描述)套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。
套利分为两种：
期现套利(arbitrage)：利用期货市场和现货市场之间的价差进行的套利行为。 价差交易(spread)：利用期货市场上不同合约之间的价差进行的套利行为。
在交易形式上与套期保值相同，只是套期保值是在现货与期货两个市场上同时买进卖出合约。套利只限于在期货市场上买卖合约。
套利的潜在利润不是基于商品价格的上涨或下跌，而是基于不同合约月份之间价差的扩大或缩小，从此构成其套利的头寸。
套利者是一种与投机者和套保者都不同的独立群体。
二、套利与普通投机交易的区别
1、普通投机交易：利用单一期货合约价格的上下波动赚取利润。
套利：从不同的两个期货合约彼此之间或不同市场之间的相对价格差异套取利润。
普通投机者关心和研究的是单一合约的或不同市场之间涨跌，而套利者关心和研究的则是不同合约之间或不同市场之间的价差。与价格波动方向无关。
2、普通投机交易：在一段时间内只作买或卖，方向明确
套利：在同一时间在不同合约之间或不同市场之间进行相反方向的交易，买入并卖出期货合约，同时扮演多头和空头的双重角色。
三、套利的特点与作用
(一)套利的特点
风险较小：类似套期保值
成本较低：佣金和保证金较少
套利的佣金支出比一个单盘交易的佣金费用要高，但又不及一个回合单盘交易的两倍。
同时，由于套利的风险较小，在保证金的收取上小于单纯投机交易，大大节省了资金的占用。
(二)套利的作用
套利正是利用期货市场中有关价格失真的机会，并预测这种价格失真会最终消失，从中获取套利利润。
有助于价格发现功能的有效发挥
有助于市场流动性的提高
第二节 价差交易的相关概念
一、价差交易的价差
价差(spread)指两种相关的期货合约价格之差。
在价差交易中，关注相关期货合约之间的价差是...
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要参加期货从业资格考试的同学们，留学群为你整理“2018期货从业资格考试《投资分析》辅导讲义：相关关系分析”，供大家参考学习，希望广大放松心态，从容应对，正常发挥。更多资讯请关注我们网站的更新哦!
2018期货从业资格考试《投资分析》辅导讲义：相关关系分析
变量和变量之问通常存在两种关系：确定性函数关系和相关关系。
1.确定性函数关系
确定性函数关系表示变量之间存在一一对应的确定关系。
2.相关关系
1)相关关系的定义
相关关系表示一个变量的取值不能由另外一个变量唯一确定，即当变量x取某一个值时，变量y对应的不是一个确定的值，而是对应着某一种分布，各个观测点对应在一条直线上。
2)相关系数
变量之间线性关系的相关程度通常通过观察变量之间的散点图和求解相关系数的大小来度量。相关系数分为总体相关系数和样本相关系数。前者是根据总体全部数据计算出来的相关系数，记为P;后者是根据样本数据计算出来的相关系数，简称相关系数，记为r。
相关系数r的取值范围为：-1≤，≤1。当|r|越接近于1时，表示两者之间的相关关系越强;当|r|越接近于0时，表示两者之间的相关关系越弱。当r>0时，表示两者之间存在正向的相关关系;当r<0时，表示两者之间存在负向的相关关系;当r=0时，并不表示两者之间没有关系，而是两者之间不存在线性关系。
例题：
某种产品产量为1000件时，生产成本为3万元，其中固定成本6000元，建立总生产成本对产量的一元线性回归方程应是( )。
A.yc=6000+24x
B.yc=6+0.24x
C.yc=24000-6x
D.yc=24+6000x
【答案】A
【解析】由于当x=1000时，yc=3万元，将数据代入回归方程可排除BD两项。又已知固定成本=6000元，故排除C项。
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大家做好准备迎接2018年期货从业资格考试了吗?留学群诚意整理“2018年期货从业《基础知识》辅导讲义：期权交易”，只要付出了辛勤的劳动，总会有丰硕的收获!欢迎广大考生前来学习。
2018年期货从业《基础知识》辅导讲义：期权交易
1、 期权是指某一标的物的买卖权或选择权。拥有了权利就拥有了在某一限定时期内按某一指定的价格买进或卖出某一特定商品或合约的权利。这种权利是买进者拥有的一种权利，并非一种义务。
期权具有以下特点：
(1) 买方先要获得权利必须向卖方支付一定数量的费用;
(2) 期权买方取得的权利是在未来的，即在未来某一时间内，或在未来某一特定日期;
(3) 期权买方在未来的买卖标的物是特定的;
(4) 期权买方在未来买卖标的物的价格是事先规定好的;
(5) 期权买方可以买进标的物，也可以卖出标的物;
(6) 期权买方取得的是买卖的权利，而不负有必须迈进或卖出的义务;买方有执行的权利，也有不执行的权利，完全可以灵活选择。
按照期权合约标的物的不同，可大致分为现货期权和期货期权两大类。
按照期权交易内容的不同，期权分为看涨期权和看跌期权两大类：
看涨期权是指期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按执行价格向期权卖方买入一定数量的标的物，但不负有必须买进的义务。
在看涨期权中，如果买方要求执行期权，则买方将获得某一商品期货合约的多头部位;而对应的，看涨期权的卖方将获得该商品期货合约的空头部位;
看跌期权是指期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按执行价格向期权卖方卖出一定数量的标的物，但不负有必须卖出的义务。
在看跌期权中，如果买方要求执行期权，则买方将获得某一商品期货合约的空头部位;而对应的，看跌期权的卖方将获得该商品期货合约的多头部位;
2、 美式期权与欧式期权的主要区别：
欧式期权 期权合约的买方在合约到期日才能按执行价格决定其是否执行权利的一种期权。
美式期权 指期权合约的买方在期权合约的有效期内的任何一个交易日均可按执行价格决定是否执行权利的期权。
权利金：就是期货期权的价格，是期货期权的买方为获取期权合约所赋予的权利而必须支付给卖方的费用，又称为权价、期权费、保险费。
执行价格：是指期货期权的买方有权按此价买入或卖出一定数量的期货合约的价格，也是卖方在履行合约卖出或买入一定数量的期货合约的价格，又称为履约价格、敲定价格、约定价格。
执行价格随着标的物价格的波动会不断增加，如果价格波动区间很大，就可能衍生出很多的执行价格。标的物价格波动越大，执行价格个数也越多;合约运行时间越长，执行价格越多。离标的物价格太远的执行价格会因为没有人愿意卖出或买入而没有交易量。
期货交易和期权交易的不同：
(1) 合约的标的物不同;
(2) 买卖双发的权利义务不同;
(3) 保证金规定不同;买方所面临的最大损失就是他预先付出的期权保证金
(4) 市场风险...
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2018年期货从业资格《基础知识》辅导讲义：限仓制度
限仓制度：是期货交易所为了防止市场风险过度集中于少数交易者和防范操纵市场行为，对会员和客户的持仓数量进行限制的制度。
大户报告制度：是与限仓制度紧密相关的另外一个控制交易风险、防止大户操纵市场行为的制度。
逐日盯市制度：是指结算部门在每日闭市后计算、检查保证金账户余额，通过适时发出追加保证金通知，使保证金余额维持在一定水平之上，防止负债现象发生的结算制度。
套期保值交易：套期保值指在期货市场上买入(或卖出)与现货市场交易方向相反、数量相等的同种商品的期货合约，进而无论现货供应市场价格怎样波动，最终都能取得在一个市场上亏损的同时在另一个市场盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致相等，从而达到归避风险的目的。
多头套期保值：多头套期保值是指交易者先在期货市场买进期货，以便在将来现货市场买进时不致于因价格上涨而给自己造成经济损失的一种期货交易方式。
空头套期保值：卖出期货合约，以防止将来卖出现货商品时因价格下跌而导致的损失。当卖出现货商品时，将先以前卖出的期货合约通过买进另一数量、类别和交割月份相等的期货合约相对冲，以结束保值。亦称卖期保值。
套期保值者： 拥有或计划拥有诸如玉米、大豆、小麦、政府公债券等现货商品，并担心在现货市场实际买卖这些商品前价格会出现不利变动的个人或公司。套期保值者通过在期货市场买(卖)与现货商品相同的期货合约，并在将来某一时间通过卖(买)另一相同期货合约对冲手中所持的空盘合约，通过此种方法来避免价格变动对现货市场交易造成的损失。
国债回购业务：国债回购业务是指买卖双方在成交某笔国债现货交易的同时约定在未来共一时间以某一价格和同一数量再进行反向交易(即原买方变为卖方，原卖方变为买方)。该项业务的开展，有利于持券方和有资方调整自己的投资组合，而国债的持有期收益率也得到充分的体现。
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